從外部來(lái)看，盡管相關(guān)P2P監(jiān)管政策目前尚未正式出臺(tái)，但加強(qiáng)行業(yè)監(jiān)管已經(jīng)越來(lái)越成為現(xiàn)實(shí)，P2P企業(yè)也能感受到這種變化，加上今年以來(lái)央行三次降息，客觀上也對(duì)P2P企業(yè)造成一定經(jīng)營(yíng)壓力；同時(shí)，P2P平臺(tái)近兩年開(kāi)始迅速增加，目前已經(jīng)達(dá)到2000多家，在運(yùn)營(yíng)一段時(shí)間之后，一些客戶陸續(xù)出現(xiàn)違約現(xiàn)象，導(dǎo)致平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)累積，因此今年P(guān)2P行業(yè)出現(xiàn)問(wèn)題的企業(yè)較多。

 

　　“P2P平臺(tái)投資不再那么好做了。”資深P2P投資人梁輝（化名）告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者。

 

　　促使梁輝作出如此判斷的原因是近期不少有品牌有背景的P2P平臺(tái)產(chǎn)品紛紛曝出逾期。

 

　　“陸金所明星項(xiàng)目‘穩(wěn)盈-安e’下的子項(xiàng)目也逾期，這是我沒(méi)有料到的。”梁輝說(shuō)。

 

　　該項(xiàng)目本金4萬(wàn)元,年化收益率7.84%,借款期限12個(gè)月,已于2015年1月26日交易成功,次日開(kāi)始計(jì)息，逾期后，陸金所稱“擔(dān)保公司將對(duì)貸款人進(jìn)行催收,借款人將支付您一定的逾期罰息”。

 

　　“逾期雖然離壞賬還有一段距離，但是市場(chǎng)上頻頻出現(xiàn)項(xiàng)目逾期，預(yù)示著P2P平臺(tái)的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)正在上升，投資者更需要精選平臺(tái)，小額分散投資。”梁輝表示。

 

 

　　除了陸金所，近日，多家P2P平臺(tái)也出現(xiàn)逾期事件，甚至包括國(guó)資系。

 

　　北京金馬甲產(chǎn)權(quán)交易所旗下的P2P平臺(tái)金寶會(huì)日前發(fā)布公告稱，由河南興港正和投資擔(dān)保有限公司（以下簡(jiǎn)稱“正和擔(dān)保”）提供全額本息連帶責(zé)任保證擔(dān)保的借款項(xiàng)目“金保寶- 河南興港正和擔(dān)保001號(hào)-1”于2015年6月8日到期，借款金額500萬(wàn)元，借款期限6個(gè)月，年化收益率10.5%，到期一次性還本付息。但截至2015年6月8日24時(shí)，借款企業(yè)河南和勝工程機(jī)械有限公司嚴(yán)重違約，拒不還款。

 

　　對(duì)此，金寶會(huì)表示，鑒于借款企業(yè)河南和勝工程機(jī)械有限公司嚴(yán)重違約拒不還款、擔(dān)保公司正和擔(dān)保嚴(yán)重違約拒不履行擔(dān)保義務(wù)的行為，已經(jīng)向北京市西城區(qū)人民法院提起民事訴訟，進(jìn)入司法訴訟追索程序。

 

　　值得一提的是，金馬甲產(chǎn)權(quán)交易所曝出逾期事件并非首次，今年3月15日，金馬甲曝出3200余萬(wàn)元的違約事件。雖然事件在最后得以解決，但是問(wèn)題頻發(fā)仍顯示出風(fēng)險(xiǎn)上升。

 

　　5月，愛(ài)投資也曾公告一融資金額為750萬(wàn)元的項(xiàng)目發(fā)生逾期。

 

　　該項(xiàng)目借款企業(yè)星子縣溫泉自來(lái)水有限公司無(wú)法按時(shí)償還本金750萬(wàn)元及最后一期利息86306.59元。擔(dān)保方財(cái)和融資租賃（上海）有限公司因?qū)τ馄诖鷥敎?zhǔn)備不足，當(dāng)日未能完成代償，先用其繳納的保證金優(yōu)先償還最后一期利息，剩余保證金1081693.41元根據(jù)投資比例先行償還投資人本金。公告稱，擔(dān)保方財(cái)和融資租賃表示，將于10個(gè)工作日內(nèi)代償本金及逾期利息，并支付投資者逾期期間未結(jié)清本金產(chǎn)生的利息及每日萬(wàn)分之五違約金。

 

　　“逾期是一個(gè)銀行信貸業(yè)務(wù)范疇內(nèi)的概念，一般是指借款用戶未能按照借款項(xiàng)目發(fā)布時(shí)約定的時(shí)間，對(duì)投資用戶進(jìn)行足額還款的狀態(tài)。”一位網(wǎng)貸平臺(tái)負(fù)責(zé)人石亮（化名）表示，“逾期是件正常的事情，但是頻繁出現(xiàn)逾期項(xiàng)目的平臺(tái)就需要好好反省了。”

 

　　目前，很多平臺(tái)規(guī)定的寬限期為3天，即還款當(dāng)日再加上3天寬限期沒(méi)還就算作逾期，一般會(huì)通過(guò)電話催款、上門催收等方式進(jìn)行催還。如果超過(guò)一定期限，就進(jìn)入擔(dān)保賠付階段，擔(dān)保公司會(huì)賠付本金、未付利息以及規(guī)定期限后的罰息。

 

　　“逾期的項(xiàng)目遠(yuǎn)比媒體報(bào)道出來(lái)的多，很多平臺(tái)對(duì)于逾期項(xiàng)目的處理方式是先自行墊付，然后才是通過(guò)法律途徑追究借款人的責(zé)任，盡量悄悄處理掉。”石亮說(shuō)。

 

 

　　今年以來(lái)，P2P逾期頻發(fā)，一些平臺(tái)甚至因此受到拖累而爆發(fā)兌付危機(jī)或者直接倒閉。

 

　　盛融在線就是一個(gè)活生生的例子。

 

　　盛融在線并非無(wú)名之輩，該平臺(tái)在2013年6月，成為中國(guó)人民銀行領(lǐng)頭創(chuàng)辦“網(wǎng)絡(luò)金融征信系統(tǒng)”首批接入單位；2014年3月平臺(tái)在深圳前海股權(quán)交易中心正式掛牌；2014年5月該平臺(tái)與平安銀行正式簽署全面金融服務(wù)合作協(xié)議。并在一年多時(shí)間內(nèi)爆發(fā)式增長(zhǎng)，該平臺(tái)成交量達(dá)126.63億元，成為廣州最大P2P平臺(tái)。

 

　　今年春節(jié)前夕，盛融在線傳出提現(xiàn)困難，恐慌情緒在投資人中蔓延，面對(duì)投資人的質(zhì)疑，2月10日，盛融在線CEO劉志軍在其官網(wǎng)發(fā)帖，承認(rèn)平臺(tái)目前處境艱難，并表示希望投資人“幫忙渡過(guò)難關(guān)”。2月11日，盛融在線在官網(wǎng)發(fā)布公告，限制2000元以上金額提現(xiàn)。劉志軍請(qǐng)求投資人暫不提現(xiàn)并未得到回應(yīng)，很快申請(qǐng)?zhí)岈F(xiàn)金額飆升至4.3億元，最終盛融在線無(wú)奈“歇業(yè)”。

 

　　值得關(guān)注的是，網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)顯示，截至事發(fā)前，盛融在線投資人高達(dá)10837人，人均待收金額為8.5萬(wàn)元。

 

　　這僅僅是冰山一角，數(shù)據(jù)顯示，今年6月，共出現(xiàn)113家問(wèn)題平臺(tái)，超過(guò)2014年12月的79家問(wèn)題平臺(tái)，創(chuàng)下歷史新高，成為有史以來(lái)出現(xiàn)問(wèn)題平臺(tái)最多的單月。與去年6月出現(xiàn)的8家問(wèn)題平臺(tái)相比，同比增長(zhǎng)1312.5%；與上月出現(xiàn)的59家問(wèn)題平臺(tái)相比，環(huán)比增長(zhǎng)91.53%。

 

　　拍拍貸高級(jí)副總裁陳平平告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者：“P2P行業(yè)在2013年迎來(lái)爆發(fā)，但是有很多平臺(tái)為了沖規(guī)模上量，做了一些借款周期比較長(zhǎng)的項(xiàng)目，如有的項(xiàng)目周期達(dá)2至3年，甚至還有達(dá)3至5年的。信貸風(fēng)險(xiǎn)是滯后的，因此預(yù)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)期可能集中在2015年至2017年。”

 

　　陳平平進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，即使流動(dòng)性充?？梢詻_抵一部分信貸風(fēng)險(xiǎn)，但流動(dòng)性管理也意味著流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，一旦流動(dòng)性出現(xiàn)枯竭，風(fēng)險(xiǎn)依然還是要爆發(fā)的。

 

 

　　P2P行業(yè)很少對(duì)外公布不良數(shù)據(jù)。“其實(shí)，逾期項(xiàng)目增加，并且壞賬飆升的現(xiàn)象并不令人意外。”石亮說(shuō)。

 

　　一方面行業(yè)總體規(guī)模不斷井噴，另一方面經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，實(shí)體經(jīng)濟(jì)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)上升，這都使得大額項(xiàng)目逾期或產(chǎn)生壞賬的概率上升。據(jù)拍拍貸研發(fā)出的魔鏡風(fēng)控系統(tǒng)測(cè)算，受累于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行，小企業(yè)首當(dāng)其沖受沖擊，而這些小企業(yè)中相當(dāng)一部分是P2P機(jī)構(gòu)的借款方。根據(jù)魔鏡系統(tǒng)估算，今年壞賬率將在8%到10%之間，至少有１/３的P2P將難以應(yīng)對(duì)兌付危機(jī)，進(jìn)而倒閉。未來(lái)兩年90%的P2P公司會(huì)死，倒掉的都是沒(méi)有風(fēng)控能力的。

 

　　石亮指出：“房產(chǎn)抵押貸款的逾期率在20%-40%之間，壞賬率較低，在1%-3%。車貸質(zhì)押車輛模式的逾期在20%-30%，受益于車輛變現(xiàn)較快，壞賬率基本為0。但這類優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)基本集中在銀行。網(wǎng)貸行業(yè)的資產(chǎn)都是次級(jí)資產(chǎn)。目前，個(gè)人小額信用貸款的逾期率在20%-40%，即使風(fēng)控較好，壞賬率也在10%-20%之間。”

 

　　此外，通過(guò)擔(dān)保公司獲取資產(chǎn)也是一種流行的模式，這類平臺(tái)的逾期率普遍在20%左右，但逾期后一般通過(guò)借新債還舊債的方式來(lái)拖延，即發(fā)一個(gè)新的標(biāo)的債權(quán)來(lái)掩蓋壞賬，因此風(fēng)險(xiǎn)尚未完全爆發(fā)。“這種模式或會(huì)爆發(fā)大量的壞賬。”石亮預(yù)計(jì)。

 

　　此外，業(yè)內(nèi)人士也表示，做大單借貸業(yè)務(wù)的平臺(tái)較易出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。

 

　　2月6日，業(yè)內(nèi)一家老牌P2P平臺(tái)再度陷入壞賬風(fēng)波，該項(xiàng)目融資額為7000萬(wàn)元。項(xiàng)目共發(fā)標(biāo)11期，1000萬(wàn)5個(gè)月，1000萬(wàn)11個(gè)月，5000萬(wàn)18個(gè)月，最終平臺(tái)不得不進(jìn)行兜底。而該平臺(tái)2014年8月也曾爆出1億元壞賬。

 

　　點(diǎn)融網(wǎng)CEO郭宇航也認(rèn)為：“互聯(lián)網(wǎng)金融不應(yīng)該從事單筆金額過(guò)高的集中式的大額放貸。”

 

　　目前，央行主導(dǎo)的《互聯(lián)網(wǎng)金融指導(dǎo)意見(jiàn)》正在走程序，網(wǎng)絡(luò)借貸業(yè)務(wù)管理暫行辦法近期也會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。

 

　　石亮透露：“在討論的P2P監(jiān)管規(guī)則中，除了P2P平臺(tái)不得非法集資、不得做資金池、不得自融、不得給關(guān)聯(lián)方融資等紅線外，討論較為激烈的就是單戶（單個(gè)融資方）最多總?cè)?00萬(wàn)，單筆最多融資100萬(wàn)這樣的規(guī)定?？刂迫谫Y規(guī)模這其實(shí)是在控制平臺(tái)的資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)，貸款質(zhì)量良莠不齊，網(wǎng)貸市場(chǎng)資產(chǎn)端都面臨較大的壓力，因此貸款標(biāo)的還是小些、行業(yè)分散一些，更為穩(wěn)妥。”

 

　　陳平平指出：“在和監(jiān)管層溝通時(shí)候，我們也提出拆標(biāo)等風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，拆標(biāo)無(wú)論是拆期限，還是拆金額都會(huì)出現(xiàn)流動(dòng)性錯(cuò)配的問(wèn)題，這需要P2P平臺(tái)有非常強(qiáng)的專業(yè)管理能力才能管好，但即使管理能力再?gòu)?qiáng)，依然會(huì)面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。”

 

 

　　在風(fēng)險(xiǎn)加大的情況下，投資者如何選擇呢？

 

　　梁輝傳授經(jīng)驗(yàn)道：“很多平臺(tái)借款類型多為信用類小額借款，信用借款無(wú)抵押物可以被平臺(tái)用于進(jìn)行強(qiáng)制執(zhí)行，借款人在P2P平臺(tái)逾期還款，違約成本較低，對(duì)個(gè)人信用記錄影響較小，因此逾期較高。那么就要選擇風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、定價(jià)能力較強(qiáng)的平臺(tái)。此外，投資者可以選擇單筆借款金額較小，借款人背景差異大的平臺(tái)，風(fēng)險(xiǎn)更加分散。”

 

　　也有不少業(yè)內(nèi)人士指出，其實(shí)問(wèn)題P2P平臺(tái)在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中有跡可循，如很多平臺(tái)倒閉前，都出現(xiàn)待收金額高企的現(xiàn)象，如里外貸、中寶投資等平臺(tái)在出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)待收金額都已過(guò)億。此外，很多問(wèn)題平臺(tái)都有提現(xiàn)困難現(xiàn)象，并且這類平臺(tái)中有不少之后證實(shí)為詐騙、跑路的案例。

 

　　值得注意的是，投資項(xiàng)目時(shí)間短，而收益高得異常的平臺(tái)也風(fēng)險(xiǎn)較高。

 

　　“短標(biāo)雖然流動(dòng)性強(qiáng)、收益變現(xiàn)快，可以吸引用戶投資。但是短標(biāo)的壞處是占用平臺(tái)大量流動(dòng)資金，稍有不慎，平臺(tái)就易出現(xiàn)提現(xiàn)危機(jī)，這類短期加高息自融的模式?jīng)]有持續(xù)性，必然會(huì)被市場(chǎng)淘汰。”石亮指出。

 

　　梁輝告訴記者，P2P行業(yè)從表面上來(lái)看風(fēng)光無(wú)限，但實(shí)質(zhì)上投資人群體還是比較有限，其實(shí)作為投資者更希望市場(chǎng)信息透明化，讓人心中有底。

 

　　信息披露或可通過(guò)監(jiān)管來(lái)規(guī)范，提升行業(yè)整體透明度。

 

　　不過(guò)，也有業(yè)內(nèi)人士指出，目前P2P行業(yè)缺乏對(duì)敏感指標(biāo)的統(tǒng)一計(jì)算口徑，每個(gè)平臺(tái)的產(chǎn)品和模式以及風(fēng)控都不一樣，導(dǎo)致呆壞賬界定標(biāo)準(zhǔn)和計(jì)算方式差距較大，行業(yè)沒(méi)有統(tǒng)一的貸款分級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，沒(méi)有對(duì)貸款的跟蹤評(píng)級(jí)機(jī)制。監(jiān)管層先要制定各項(xiàng)指標(biāo)口徑標(biāo)準(zhǔn)，再來(lái)規(guī)范強(qiáng)化信息披露。